财務報表中的(de)勾稽關系

上(shàng)市公司三大(dà)财務報表——資産負債表、利潤表和(hé)現金(jīn)流量表——之間存在著(zhe)密切的(de)邏輯關系。我們可(kě)以通過三大(dà)财務報表之間的(de)勾稽關系來解密上(shàng)市公司的(de)經營情況，發現潛伏于局部的(de)細節，幫助我們進行(xíng)投資決策。  

淨利潤一直是财務報表中備受矚目的(de)“明(míng)星”。淨利潤不僅反映了上(shàng)市公司的(de)盈利情況，更是一些連續虧損的(de)上(shàng)市公司或IPO企業(yè)的(de)“生死線”。圍繞著(zhe)“把淨利潤做好”這個(gè)主題，部分(fēn)上(shàng)市公司會(huì)通過一些合規或者打擦邊球的(de)手段（如(rú)放(fàng)松信用(yòng)政策以減少(shǎo)應收賬款的(de)壞賬準備、變更會(huì)計(jì)估計(jì)以調節企業(yè)利潤等），來美(měi)化财務報表。面對這些财務信息，投資者如(rú)霧裏看花，往往難以把握。如(rú)何在紛繁蕪雜的(de)财務信息中找到(dào)“魔鬼的(de)細節”？讓我們從利潤表出發，梳理(lǐ)一下财務報表間的(de)勾稽關系，看看如(rú)何發現财務報表中的(de)“疑點”。  

一、利潤表和(hé)資産負債表  

利潤來源于收入，收入減去成本費用(yòng)，就得到(dào)利潤。這就是利潤表的(de)基本。  

資産負債表上(shàng)的(de)資産是可(kě)以爲企業(yè)帶來收入的(de)，同時，企業(yè)在使用(yòng)這類資産過程中，其耗用(yòng)又(yòu)會(huì)令資産逐步轉化爲利潤表中的(de)成本費用(yòng)。以比較常見的(de)資産——固定資産爲例，當使用(yòng)固定資産進行(xíng)生産活動時，一方面其生産出産品，進而通過銷售産生收入；另一方面，固定資産的(de)賬面價值以折舊方式在資産負債表上(shàng)逐步減少(shǎo)，而相(xiàng)應金(jīn)額則以折舊費用(yòng)的(de)形式出現在利潤表的(de)成本或費用(yòng)中。  

這類勾稽關系能(néng)幫助投資者分(fēn)析财務報表上(shàng)的(de)變動是否合理(lǐ)，進而識别企業(yè)利潤中的(de)水(shuǐ)分(fēn)。例如(rú)，企業(yè)持續增加固定資産投資，并同時在其資産負債表和(hé)利潤表上(shàng)呈現出固定資産原值和(hé)淨利潤的(de)上(shàng)升時，若投資者沒有(yǒu)發現固定資産的(de)折舊費用(yòng)與收入同比例增長，那麽可(kě)能(néng)需要關注企業(yè)的(de)折舊費用(yòng)是否合理(lǐ)、企業(yè)是否可(kě)能(néng)通過調整固定資産折舊政策來減少(shǎo)當期确認的(de)折舊費用(yòng)、企業(yè)通過固定資産投入所擴大(dà)的(de)盈利規模是否合理(lǐ)等等。  

二、利潤表和(hé)現金(jīn)流量表  

利潤表和(hé)現金(jīn)流量表都(dōu)是期間的(de)報表。通過這兩張報表，投資者可(kě)以從利潤與現金(jīn)流兩個(gè)不同維度來觀察評估企業(yè)的(de)賺錢能(néng)力。  

舉個(gè)例子，假設甲、乙兩家企業(yè)從同一年開(kāi)始經營，而且利潤表的(de)大(dà)緻情況基本相(xiàng)同：收入一億元、費用(yòng)八千萬元、淨利潤兩千萬元。但(dàn)是，從現金(jīn)流量表來看，甲企業(yè)通過賒銷方式進行(xíng)銷售，也(yě)就是說先賺利潤，後收錢，所以其經營活動産生的(de)現金(jīn)流較少(shǎo)；而企業(yè)乙要求款到(dào)交貨，那麽其現金(jīn)流量表中的(de)經營活動産生的(de)現金(jīn)流就要明(míng)顯好于企業(yè)甲。對于這兩家從利潤表上(shàng)看似一緻的(de)企業(yè)，由于現金(jīn)流量表的(de)不同表現，投資者更爲青睐哪家企業(yè)，相(xiàng)信不用(yòng)贅述。  

我們也(yě)可(kě)以把視野拉長，通過一段連續的(de)期間，比如(rú)兩年到(dào)三年來繼續分(fēn)析利潤表和(hé)現金(jīn)流量表。如(rú)果企業(yè)的(de)業(yè)務模式沒有(yǒu)發生大(dà)的(de)變化，其收入的(de)規模和(hé)經營現金(jīn)流入的(de)規模應該是匹配的(de)。如(rú)果一家企業(yè)收入表現爲“穩定”的(de)增長，而經營現金(jīn)流入并沒有(yǒu)随著(zhe)收入的(de)增長而增長，那麽投資者就要分(fēn)析企業(yè)經營情況，來判斷該企業(yè)是否通過一些财務手段，如(rú)主觀計(jì)提減值準備、變更會(huì)計(jì)估計(jì)等“美(měi)化”了财務報表。  

利用(yòng)财務報表勾稽關系，發現“魔鬼的(de)細節”，規避投資“雷區”，這是我們每一個(gè)理(lǐ)性投資者的(de)必修課。當然，現實情況往往錯綜複雜，需要我們更多的(de)智慧及經驗累積去琢磨其中奧妙。下一期，我們會(huì)進一步解讀(dú)上(shàng)市公司審計(jì)報告，敬請關注。