1、發行(xíng)主體未取得私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)資格

案号：（2016）滬01刑終2112号

法院觀點：經查，公安機關調取的(de)私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)公示信息，證實東忠富泉公司在發行(xíng)富洪基金(jīn)時尚未取得私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)資格。相(xiàng)關證人(rén)證言、募集說明(míng)書(shū)、基金(jīn)認購(gòu)确認函、賬戶曆史交易明(míng)細表、已兌付客戶明(míng)細表以及司法鑒定意見書(shū)等證據證實，東忠富泉公司未經有(yǒu)關部門批準，以口口相(xiàng)傳及舉辦推介會(huì)等形式，承諾10%-12%的(de)年化收益，向龍某等14名投資人(rén)銷售基金(jīn)産品……除1人(rén)通過網絡購(gòu)買，其他(tā)13名投資人(rén)均通過東忠富泉公司召開(kāi)推介會(huì)以後以口口相(xiàng)傳的(de)方式購(gòu)買了基金(jīn)産品，符合法律規定的(de)社會(huì)不特定對象……現有(yǒu)的(de)證據足以認定上(shàng)訴人(rén)東忠富泉公司違反國家金(jīn)融管理(lǐ)法律規定，向社會(huì)公衆吸收資金(jīn)，數額巨大(dà)，其行(xíng)爲完全符合非法吸收公衆存款罪的(de)構成要件(jiàn)……

2、私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)銷售未備案産品

案号：（2016）粵0304刑初678号

法院觀點：本案中，上(shàng)海(hǎi)清科凱盛公司未進行(xíng)相(xiàng)關登記備案，同時涉案基金(jīn)産品說明(míng)書(shū)、委托貸款合同、委托協議、委托資産管理(lǐ)協議等明(míng)确寫明(míng)上(shàng)海(hǎi)清科凱盛将募集的(de)資金(jīn)貸款給他(tā)人(rén)使用(yòng)，募集的(de)基金(jīn)亦并非對于證券投資活動，故上(shàng)海(hǎi)清科凱盛發起設立的(de)涉案基金(jīn)并非法律規定的(de)“私募基金(jīn)”，而涉案“私募基金(jīn)”所涉的(de)項目的(de)真實性并非認定“私募基金(jīn)”合法的(de)依據，故其以“私募基金(jīn)”的(de)形式募集資金(jīn)的(de)活動應認定爲“非法吸收公衆存款或變相(xiàng)吸收公衆存款”的(de)行(xíng)爲……

涉案“基金(jīn)”的(de)宣傳推介是上(shàng)海(hǎi)清科凱盛或深圳融創凱盛利用(yòng)其公司的(de)銷售人(rén)員，或其委托的(de)第三方理(lǐ)财公司、銀行(xíng)等人(rén)員通過互聯網、電話(huà)、電子郵件(jiàn)、朋友(yǒu)相(xiàng)傳等多種方式進行(xíng)，同時對投資人(rén)的(de)要求除設定起投金(jīn)額爲50萬元外，并無其他(tā)限制(zhì)性條件(jiàn)，即對宣傳對象是否屬于法律規定的(de)“合格投資人(rén)”并未進行(xíng)審核、辨别，宣傳對象不特定，即社會(huì)公衆可(kě)以通過上(shàng)述方式了解到(dào)涉案“基金(jīn)”，屬于向社會(huì)公衆公開(kāi)宣傳涉案“基金(jīn)”，借以吸收公衆資金(jīn)……涉案産品說明(míng)書(shū)寫明(míng)基金(jīn)類型爲“固定收益類”，并按投資額的(de)大(dà)小(xiǎo)明(míng)确了收益率及明(míng)确分(fēn)配方式爲“期滿一次性歸還本金(jīn)及收益”，同時相(xiàng)關合夥企業(yè)及上(shàng)海(hǎi)清科凱盛共同向投資人(rén)出具的(de)出資證明(míng)函中亦按各投資人(rén)的(de)出資日期明(míng)确标明(míng)了“收益”的(de)起息日期；在本案“基金(jīn)”到(dào)期後，上(shàng)海(hǎi)清科凱盛作爲基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在未收回投資款實現全額兌付的(de)情況下，仍先行(xíng)向部分(fēn)投資人(rén)支付“收益”，再支付部分(fēn)本金(jīn)，同時承諾按約定兌付收益及本金(jīn)，故其實質就是承諾保本付息給予回報……

3、私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)未盡充分(fēn)的(de)披露義務

案号：（2017）滬01刑終1793号

法院觀點：第一，私募基金(jīn)應備案登記，私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)必須履行(xíng)登記備案基金(jīn)信息的(de)義務，包括基金(jīn)的(de)名稱、成立時間、投資領域等，同時對于投資人(rén)應披露投資對象、資産負債、收益分(fēn)配等重要信息，不得隐瞞或提供虛假信息。在案證據表明(míng)，本案中所涉基金(jīn)未進行(xíng)相(xiàng)關的(de)備案登記，且上(shàng)訴人(rén)朱琦控制(zhì)、支配資金(jīn)的(de)去向，根本沒有(yǒu)向投資人(rén)披露所募集資金(jīn)的(de)真正去向；合夥企業(yè)股東方面也(yě)僅有(yǒu)C管理(lǐ)中心的(de)部分(fēn)人(rén)員進行(xíng)過工(gōng)商變更登記。上(shàng)海(hǎi)天蔓公司等涉案相(xiàng)關公司沒有(yǒu)存款業(yè)務的(de)經營權，其相(xiàng)應的(de)融資行(xíng)爲也(yě)未依法履行(xíng)相(xiàng)關融資法律程序，明(míng)顯具有(yǒu)非法性特征。

第二，上(shàng)訴人(rén)朱琦等人(rén)爲了規避合夥制(zhì)基金(jīn)的(de)人(rén)數限制(zhì)，成立多家有(yǒu)限合夥企業(yè)吸收資金(jīn)，即使從表面上(shàng)看有(yǒu)的(de)合夥企業(yè)的(de)人(rén)數沒有(yǒu)突破50人(rén)的(de)人(rén)數限制(zhì)，但(dàn)實際吸收資金(jīn)總的(de)人(rén)數已遠遠超過人(rén)數上(shàng)限。

第三，上(shàng)訴人(rén)承諾在一定期限内給予投資人(rén)固定的(de)回報，并向投資人(rén)承諾返本付息，且約定的(de)回報遠高(gāo)于正常的(de)存儲或理(lǐ)财産品的(de)收益，符合利誘性特征。

第四，投資人(rén)大(dà)多通過“口口相(xiàng)傳”的(de)方式知曉上(shàng)海(hǎi)天蔓公司吸收資金(jīn)的(de)信息而前來投資，這種口頭宣傳的(de)方式事實上(shàng)在不特定人(rén)群中構成非法吸存信息的(de)發散性傳遞，符合非法吸收資金(jīn)的(de)公開(kāi)性特征。

4、發行(xíng)主體是私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、産品已備案，但(dàn)實質上(shàng)符合非法吸收公衆存款

案号：（2017）滬01刑終1025号

法院觀點：雖然B公司作爲私募基金(jīn)的(de)管理(lǐ)人(rén)将三個(gè)私募基金(jīn)在協會(huì)登記備案，但(dàn)協會(huì)對私募登記備案的(de)信息不做實質性事前審查，公示信息也(yě)不構成對私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)投資管理(lǐ)能(néng)力及持續合規情況的(de)一種認可(kě)。

本案中，張銳等人(rén)成立多家合夥企業(yè)吸收資金(jīn)，從表面上(shàng)看各個(gè)合夥企業(yè)的(de)人(rén)數沒有(yǒu)突破有(yǒu)限合夥制(zhì)基金(jīn)合夥人(rén)50人(rén)的(de)人(rén)數限制(zhì)，但(dàn)總的(de)人(rén)數已遠遠超過人(rén)數上(shàng)限，且上(shàng)訴人(rén)在吸收資金(jīn)時沒有(yǒu)了解投資人(rén)的(de)财産信息，其集資行(xíng)爲指向沒有(yǒu)針對性。本案上(shàng)訴人(rén)采取的(de)主要是口口相(xiàng)傳的(de)方式放(fàng)任吸收資金(jīn)的(de)信息在不特定的(de)範圍内傳播，明(míng)顯具有(yǒu)公開(kāi)性。事實上(shàng)，上(shàng)訴人(rén)設立資金(jīn)池，募集的(de)資金(jīn)遠遠大(dà)于備案注冊的(de)金(jīn)額，上(shàng)訴人(rén)控制(zhì)、支配資金(jīn)的(de)去向，根本沒有(yǒu)向投資人(rén)披露所募集資金(jīn)的(de)真正去向。因此，B公司雖然有(yǒu)三隻基金(jīn)注冊備案過，但(dàn)其在募資運作上(shàng)明(míng)顯違反私募的(de)相(xiàng)關法律規定，亦不符合私募的(de)本質特征，不能(néng)認定其爲合法……我國對金(jīn)融行(xíng)業(yè)有(yǒu)準入限制(zhì)和(hé)經營範圍限制(zhì)，本案上(shàng)訴人(rén)及相(xiàng)關公司沒有(yǒu)存款業(yè)務的(de)經營權，且相(xiàng)應的(de)融資行(xíng)爲也(yě)未依法履行(xíng)相(xiàng)關融資法律程序，故具有(yǒu)非法吸收公衆存款的(de)非法性……上(shàng)訴人(rén)承諾在一定期限内給予投資人(rén)固定的(de)回報，并向投資人(rén)承諾返本付息，且約定的(de)回報遠高(gāo)于正常的(de)存儲或理(lǐ)财産品的(de)收益，完全符合非法吸收公衆存款的(de)利誘性特征……